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电气设备:新三板电力设备新能源挂牌公司概述


投资要点:

  2014年新三板新能源(1475.97,10.400,0.71%)电力设备挂牌公司数量呈现爆发式增长。截至2014年11月24日,新三板共有挂牌公司1353家,其中2014年就挂牌了1002家,我们整理出新三板新能源电力设备挂牌公司有113家,占比8.35%;从挂牌时间来看,新能源电力设备个股在2012年以后是逐年递增,2012年有8家公司挂牌,2013年有11家公司挂牌,2014年是增长最快的一年,有85家新能源电力设备公司挂牌,而2013年之前新三板市场挂牌公司较少,2011年有1家,2009年有4家,2008年、2007年各有1家。

  行业利润增速高于收入增速,体现了较好的成长性。我们根据挂牌公司主营业务和产品对113家公司进行了行业分类,分为输变电设备、电气自控设备、其他电气设备、其他专用设备、新能源、照明设备和电线电缆7个子行业。全行业收入2013年收入同比增速为16.08%,净利润同比增速为29.9%,其中最为抢眼的是新能源板块,虽然公司不多,只有6家公司,但表现出非常好的成长性,2013年收入为15.7亿元,同比增长31.77%,利润为1.2亿元,同比增速为95.49%,利润增速远高于收入增速。

  这也契合近几年新能源行业高速增长的大基调,未来持续看好。同时电气控制设备也有较好的表现,净利润同比增长51.59%,这也是工业自动化的渗透率不断提升的结果。

  我们根据收入或利润规模盈利在1500万以上,净利润在15%以上,ROE在10%以上,在电力设备新能源行业的挂牌的新三板市场113家个股中找出了21家公司。其中新能源行业有3家,电力设备公司有15家,其它行业子公司有3家,这21家新能源电力设备的总市值为66.7亿元,前十家总市值为57.1亿元,占比85%。超过10亿市值的公司有2家,中海阳市值11.5亿,双杰电气市值11.2亿,3到7名分别是合纵科技5.7亿,永继电气5.6亿,大盛微电5.1亿,广信科技4.9亿,大树智能4.3亿,后三位的是亿汇达、国电武仪、天弘激光。市值分别是3.6亿,2.6亿,2.2亿。

  重点关注中海阳、双杰电气、大树智能以及亿利达(14.49,0.190,1.33%)等四家公司。我们在21家公司里找出了4家有代表性的公司我们重点分析,分别是:中海阳,专注于太阳能发电以及光热创新综合利用,是新能源领域的国家级高新技术企业;双杰电气,主要从事输配电领域35kV及以下电压等级的配电设备与配网自动化硬件设备的研发、制造、销售和对外贸易;大树智能,在机器视觉技术的工业化应用、稀土永磁技术在驱动系统的应用、计算机信息技术在工业自动化领域的应用,以及振动传输技术的应用等方面具有差异化竞争优势;亿利达,生产的预装式智能箱式变电站、高低压开关柜、环网柜等电力成套设备,在配电领域具有领先优势。

  2014年平均动态市盈率为17.11倍,较创业板(403.00,0.000,0.00%)整体71.59倍的市盈率估值明显偏低。在我们找出这些新三板市场中新能源电力设备公司目前有交易,能够真实反映PE的8家公司分别是:大盛微电、津宇嘉信、天弘激光、大树智能、永继电气、亿汇达、中海阳、中机非晶。经过分析,可以看出新三板市场上电气设备行业给予的市盈率相对偏低,2014年新三板市场中新能源电气设备板块平均市盈率为17.11倍,创业板总体平均市盈率71.59倍,并且新三板公司规模较小具有非常大的成长空间,可见新三板此类公司具有很高的投资价值。






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